Un estudio del Institute for Monetary and Financial Stability (IMFS) de la Goethe University Frankfurt, elaborado por Julia Pitters y Franz Seitz y titulado Más allá del debate sobre los costes: un enfoque multidimensional para cuantificar el valor del efectivo para la sociedad, propone un nuevo marco para medir los beneficios que el efectivo aporta a la sociedad.

Tomando Alemania como caso piloto, el estudio estima que el valor social del efectivo equivale aproximadamente al 1,2 % del PIB alemán, poniendo de relieve funciones que a menudo quedan fuera del debate cuando este se centra principalmente en los costes de mantener la infraestructura del efectivo.

Más allá del coste del efectivo

Los autores sostienen que, mientras que los costes de producir, distribuir y gestionar el efectivo han sido ampliamente cuantificados, sus beneficios más amplios han recibido considerablemente menos atención.

Su marco analiza el efectivo a través de varias dimensiones: resiliencia, privacidad, inclusión financiera, control del gasto, apoyo a la economía local y competencia en los mercados de pagos.

El estudio combina encuestas a 2.006 personas en Alemania, entrevistas con expertos y datos macroeconómicos. Sus cálculos sitúan el valor social bruto del efectivo en el 1,19 % del PIB, frente a unos costes estimados de alrededor del 0,45 %, lo que da como resultado un valor neto aproximado del 0,74 % del PIB.

Esta visión más amplia del valor del efectivo también aparece reflejada en un reciente discurso de Burkhard Balz, miembro del Comité Ejecutivo del Deutsche Bundesbank. Balz destaca el papel del efectivo a la hora de garantizar la resiliencia, la inclusión financiera, la libertad de elección y la confianza pública, especialmente a medida que los sistemas de pago dependen cada vez más de las infraestructuras digitales. Lo ilustra con una sencilla metáfora: si concebimos el sistema de pagos como un edificio, los pagos digitales serían los ascensores, mientras que el efectivo seguiría siendo la escalera, una alternativa esencial que debe mantenerse accesible y operativa, especialmente cuando fallan los sistemas digitales.

El efectivo como infraestructura esencial de pagos

El discurso de Balz refuerza la idea de que el valor del efectivo va mucho más allá de su frecuencia de uso. Subraya que los costes y la eficiencia no pueden ser los únicos criterios a la hora de diseñar los sistemas de pago: también deben tenerse en cuenta la resiliencia, la inclusión y la responsabilidad pública. A medida que los pagos dependen cada vez más de la electricidad, las redes y complejas infraestructuras digitales; mantener el efectivo proporciona a la sociedad una alternativa independiente que puede seguir desempeñando un papel fundamental durante interrupciones, ciberataques u otras crisis.

Esta perspectiva complementa las conclusiones de Pitters y Seitz. El 73 % de los encuestados consideró importante disponer de una reserva de efectivo en caso de apagón, mientras que el 87 % afirmó que el efectivo sería útil durante interrupciones de los sistemas de pago. Los investigadores estiman que solo el valor del efectivo en términos de resiliencia asciende a 19.500 millones de euros, equivalentes al 0,44 % del PIB alemán.

Más allá de la resiliencia, el estudio también identifica beneficios más difíciles de cuantificar, pero igualmente relevantes. El 77 % de los encuestados consideró importantes la privacidad y el anonimato a la hora de pagar, mientras que el 71 % expresó preocupación ante la posibilidad de una mayor vigilancia gubernamental o comercial en un entorno sin efectivo. El efectivo también aparece como una herramienta de control del gasto: los encuestados menores de 50 años estimaron que gastarán un 11,31 % más si todos los pagos tuvieran que realizarse digitalmente.

Un ecosistema de pagos equilibrado

Ambas aportaciones apuntan, por tanto, en la misma dirección: el futuro de los pagos no debería plantearse como una elección entre efectivo y digitalización, ni entre costes y beneficios. El objetivo debería ser construir un sistema en el que la innovación y la eficiencia convivan con la resiliencia, la inclusión, la privacidad y la libertad de elección.

Balz sostiene que esto exige proteger tanto el acceso al efectivo como su aceptación, al mismo tiempo que se siguen reforzando los sistemas de pago digitales. En este contexto, preservar el efectivo no significa oponerse al cambio tecnológico, sino garantizar que la sociedad mantenga una alternativa fiable y accesible.

La cuestión no es solo cuánto cuesta el efectivo, sino también qué valor aporta a la sociedad y qué podríamos perder si la infraestructura que lo sustenta continúa deteriorándose.

Bibliografía

Balz, B. (2026, May 13). Central bank policy in an evolving cash landscape [Keynote speech]. Banknote Conference, Washington, DC. Bank for International Settlements.

Pitters, J., & Seitz, F. (2026). Beyond the cost debate: A multidimensional approach to quantify the value of cash for society (IMFS Working Paper Series No. 241). Institute for Monetary and Financial Stability, Goethe University Frankf