![\"\"](\"https:\/\/www.plataformadenaria.com\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/the-digital-euro_-a-solution-seeking-a-problem_.png\")
<\/p>\nCuando m\u00e1s de 1.000 manifestantes marcharon por las calles de \u00c1msterdam a principios de febrero, dirigieron su ira contra algo que ni siquiera existe: el euro digital.<\/p>\n
Los manifestantes expresaron una serie caleidosc\u00f3pica de objeciones al plan del Banco Central Europeo de emitir una versi\u00f3n electr\u00f3nica de la moneda \u00fanica del continente. Algunos tem\u00edan que el estado lo usar\u00eda para rastrear y controlar sus gastos, mientras que otros sospechaban de un complot para reemplazar el efectivo. Una manifestante dijo a los medios holandeses que tem\u00eda que las autoridades le impidieran comprar carne o alcohol.<\/p>\n
Willem Engel, el organizador del evento y l\u00edder de la oposici\u00f3n holandesa a las vacunas contra el covid-19, anim\u00f3 a la multitud dici\u00e9ndoles que \"eviten las empresas que no aceptan efectivo\".<\/p>\n
Este c\u00f3ctel de sospechas y teor\u00edas conspirativas sobre el euro digital llega en un momento muy delicado para el BCE y los pol\u00edticos de la eurozona. Por un lado, est\u00e1n ansiosos por intensificar los preparativos para la moneda digital en los pr\u00f3ximos meses, con la esperanza de que pueda lanzarse en tan solo tres a\u00f1os.<\/p>\n
Sin embargo, al mismo tiempo, tambi\u00e9n est\u00e1n luchando por comunicar argumentos convincentes para el proyecto, lo que solo aumenta el alcance de las conjeturas sobre los planes.<\/p>\n
Si bien China tiene los planes m\u00e1s avanzados para una moneda digital de banco central entre las econom\u00edas m\u00e1s grandes, Europa es la que est\u00e1 m\u00e1s avanzada entre los principales bancos centrales occidentales. Christine Lagarde ha abrazado el proyecto desde que asumi\u00f3 como presidente del BCE en 2019 de manos de Mario Draghi, quien apenas mencion\u00f3 la idea.<\/p>\n
Se espera que la instituci\u00f3n con sede en Frankfurt anuncie en octubre que pasar\u00e1 a una fase de implementaci\u00f3n y comenzar\u00e1 un plan piloto. Lagarde ha dicho que espera estar lista para tomar la decisi\u00f3n final de lanzar un euro digital en 2026 o 2027.<\/p>\n
Este verano, la Comisi\u00f3n Europea presentar\u00e1 propuestas legislativas que establezcan algunas de las caracter\u00edsticas de dise\u00f1o clave de la supuesta moneda, un paso hist\u00f3rico hacia ese objetivo.<\/p>\n
Los partidarios del proyecto dicen que modernizar\u00eda los pagos europeos al brindar a las personas una alternativa electr\u00f3nica al efectivo sin riesgo y universalmente aceptada.<\/p>\n
\u201cNecesitamos un activo libre de riesgo y el \u00fanico que existe es la moneda del banco central\u201d, dijo al Financial Times Fabio Panetta, miembro de la junta ejecutiva del BCE que supervisa el trabajo del euro digital.<\/p>\n
Siempre celosa de la posici\u00f3n dominante del d\u00f3lar en el sistema financiero internacional, Europa est\u00e1 ansiosa por encontrar nuevas formas de promover el peso del euro a nivel mundial. Tambi\u00e9n desconf\u00eda de que la moneda digital de China le permita a Beijing expandir su papel. Al igual que otros bancos centrales, al BCE tambi\u00e9n le preocupa que las monedas digitales controladas de forma privada ganen terreno en el sistema financiero a medida que los consumidores evitan cada vez m\u00e1s el efectivo.<\/p>\n
Sin embargo, hay dudas crecientes entre los consumidores, los financieros y los pol\u00edticos sobre exactamente lo que el proyecto realmente pretende lograr y si los riesgos potenciales superan los beneficios.<\/p>\n
Estas preguntas solo han aumentado a medida que la amenaza inmediata de las criptomonedas se ha desvanecido junto con la disminuci\u00f3n del valor de bitcoin y otras formas rivales de dinero. Las sutilezas de las monedas del banco central son dif\u00edciles de explicar para los formuladores de pol\u00edticas: muchas personas consideran que ya est\u00e1n usando dinero digital cuando usan su tarjeta de pago sin contacto o la aplicaci\u00f3n de banca m\u00f3vil, en lugar de efectivo.<\/p>\n
Algunos legisladores europeos temen que la falta de argumentos claros a favor del euro digital socavar\u00e1 el proyecto incluso antes de que nazca, que llegue a ser visto como una soluci\u00f3n que no sabe muy bien qu\u00e9 problema est\u00e1 resolviendo.<\/p>\n
\u201c\u00bfCu\u00e1l es la raz\u00f3n de peso para hacer esta reforma? Esta es la gran pregunta sin respuesta\u201d, dice Ignazio Angeloni, exfuncionario del BCE que ahora es profesor a tiempo parcial en el Instituto Universitario Europeo de Florencia. \u201cNo veo grandes fallas en el mercado que requieran que el sector p\u00fablico intervenga y proporcione un euro digital\u201d.<\/p>\n
La postura de Facebook<\/u><\/p>\n
La idea de crear un euro digital surgi\u00f3 por primera vez hace unos a\u00f1os como una respuesta defensiva a la idea de Facebook de lanzar una moneda virtual propia, que los legisladores tem\u00edan que pudiera socavar el control del BCE sobre la oferta monetaria.<\/p>\n
Desde entonces, la moneda digital del grupo de redes sociales de EE. UU., conocida inicialmente como Libra y luego como Diem, se ha esfumado en gran medida. Sin embargo, el BCE sigue presionando.<\/p>\n
Una motivaci\u00f3n clave para el BCE es la disminuci\u00f3n del uso de efectivo, que cay\u00f3 del 79 % de todas las transacciones en puntos de venta en la eurozona en 2016 al 59 % el a\u00f1o pasado, seg\u00fan una encuesta reciente del banco central. La proporci\u00f3n de personas en el bloque que prefieren pagar en efectivo se ha reducido del 32% al 22% en los \u00faltimos seis a\u00f1os.<\/p>\n
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Las autoridades dicen que el efectivo act\u00faa como una importante fuerza estabilizadora en el sistema financiero al brindar a las personas acceso a un medio de pago sin riesgos porque est\u00e1 respaldado por el banco central. Las personas est\u00e1n felices de depositar dinero en los bancos comerciales en parte porque saben que pueden retirarlo como efectivo en cualquier momento, dicen los funcionarios. El euro digital est\u00e1 dise\u00f1ado para preservar este papel a medida que disminuye el uso de efectivo.<\/p>\n
\u201cLa digitalizaci\u00f3n de la sociedad significa que todos quieren pagar digitalmente\u201d, dice Panetta. \u201cPero no existe un \u00fanico medio de pago digital que pueda utilizar en toda la zona del euro. Visa o Mastercard est\u00e1n controladas por empresas no europeas y son muy utilizadas, pero muchos comercios no las aceptan. Ni siquiera se acepta dinero en efectivo en todas partes\u201d.<\/p>\n
A los formuladores de pol\u00edticas les preocupa que Europa carezca de su propio campe\u00f3n de pagos, lo que la deja demasiado dependiente de Visa, Mastercard, PayPal o incluso Apple, que recientemente lanz\u00f3 cuentas de ahorro y una tarjeta de cr\u00e9dito en asociaci\u00f3n con Goldman Sachs.<\/p>\n
Tambi\u00e9n existe el temor de que a medida que disminuya el uso de efectivo, las personas podr\u00edan cambiar a otros medios de pago, incluidas las monedas estables, que son tokens digitales respaldados por moneda fiduciaria, o monedas digitales lanzadas por otros pa\u00edses, como el renminbi digital planificado de China.<\/p>\n
\u201cSi el soberano no ofrece esto, otros tomar\u00e1n su lugar\u201d, dice Panetta. \u201cQueremos crear una aplicaci\u00f3n que garantice que se puede pagar con el euro digital de la misma manera en todos los rincones de la zona del euro\u201d.<\/p>\n
El BCE desea enfatizar que ve el euro digital como un complemento del efectivo y no como un reemplazo. Planea construir la infraestructura y emitir los tokens para el nuevo sistema, pero dejar las operaciones diarias a los bancos comerciales.<\/p>\n
Es probable que a los consumidores se les ofrezca la oportunidad de comprar euros digitales a trav\u00e9s de su banco comercial, en lugar de directamente del BCE. Es poco probable que los nuevos tokens ganen intereses y pueden mantenerse en una aplicaci\u00f3n separada proporcionada por su banco, pero de lo contrario, podr\u00edan ser en gran medida indistinguibles de los dep\u00f3sitos bancarios regulares.<\/p>\n
El sector bancario ha dado una tibia respuesta a la idea. A los ejecutivos les preocupa que el euro digital haga que las corridas bancarias sean m\u00e1s probables al actuar como un refugio seguro al que las personas pueden transferir su dinero durante una crisis. La Federaci\u00f3n Bancaria Europea advierte sobre \"un riesgo significativo para los bancos debido al posible cambio de fondos significativos que actualmente se mantienen como dep\u00f3sitos bancarios a cuentas\/carteras digitales en euros\".<\/p>\n
Para contrarrestar esto, el BCE est\u00e1 considerando imponer un l\u00edmite de unos 3.000 euros a la cantidad de euros digitales que cualquiera puede tener, o una tasa de inter\u00e9s punitiva sobre las tenencias por encima de cierto nivel.<\/p>\n
Pero otros argumentan que el proyecto tiene fallas m\u00e1s graves, por temor a que el BCE planee aumentar la ineficiencia y la complejidad al crear un sistema de pagos duplicado que solo ser\u00eda utilizado por el euro digital.<\/p>\n
\u201cLos sistemas de pagos paralelos podr\u00edan inmovilizar el capital y la liquidez, el nuevo sistema probablemente enfrentar\u00eda los mismos puntos d\u00e9biles y ser\u00eda costoso\u201d, dice Tim Adams, director ejecutivo del grupo de cabildeo bancario del Instituto de Finanzas Internacionales.<\/p>\n
A los banqueros les preocupa tener que asumir los costos de un proyecto tan importante con pocas ventajas, especialmente porque el BCE ha dicho que los pagos b\u00e1sicos con el euro digital deber\u00edan ser gratuitos. El EBF dice que \"debe haber fondos p\u00fablicos disponibles para respaldar las inversiones que se requerir\u00e1n\" y recomienda que los comerciantes paguen tarifas por aceptar pagos digitales en euros.<\/p>\n
El Eurogrupo, que convoca a los ministros de finanzas de los pa\u00edses que comparten el euro, ha estado debatiendo el tema intensamente junto con el BCE desde 2021. Las discusiones a nivel pol\u00edtico han estado dominadas por tecnicismos, ya que los ministros luchan por abordar un tema enormemente complejo. proyecto.<\/p>\n
Recientemente, los ministros se han vuelto cada vez m\u00e1s conscientes de la necesidad de salir y presentar un caso m\u00e1s proactivo a los hogares. Esto, admiten los funcionarios, no es f\u00e1cil dada la complejidad de los argumentos econ\u00f3micos detr\u00e1s del proyecto y la facilidad con la que los consumidores ya realizan transacciones con sus tel\u00e9fonos m\u00f3viles y tarjetas de pago.<\/p>\n
Sigrid Kaag, la ministra de finanzas holandesa, les dijo a sus colegas en privado en una reuni\u00f3n en marzo que era dif\u00edcil explicar a los ciudadanos por qu\u00e9 se necesitaba un euro digital, sobre todo porque el sistema de pago de la eurozona ya era confiable e innovador, seg\u00fan personas familiarizadas con el reuni\u00f3n. Era necesario que los pol\u00edticos salieran y explicaran cu\u00e1les ser\u00edan los beneficios de la moneda y que los hicieran tangibles, argument\u00f3, sin los cuales el nuevo proyecto podr\u00eda no ser aceptado.<\/p>\n
El Riksbank de Suecia ha sido uno de los pioneros en el campo despu\u00e9s de comenzar su proyecto e-krona en 2017. Stefan Ingves, el exgobernador del banco central, dice que con la gente que se est\u00e1 quedando sin efectivo en pa\u00edses tecnol\u00f3gicamente avanzados, incluido el suyo, el el sector p\u00fablico necesita desarrollar su propia moneda digital. \u201cTiene algo que ver con c\u00f3mo te defines a ti mismo como naci\u00f3n y c\u00f3mo funciona el sistema monetario en tu pa\u00eds; esto no es algo t\u00e9cnico\u201d, dice.<\/p>\n
\u201cSi quieres tener algo realmente seguro, esa cosa es dinero del banco central\u201d. Los hogares no necesitan comprar la moneda digital del banco central a gran escala, agrega. \u201cSolo necesitas empezar en alguna parte\u201d.<\/p>\n
Sin embargo, la disminuci\u00f3n del efectivo de ninguna manera garantiza que los consumidores adopten una moneda digital oficial. Podr\u00eda decirse que el m\u00e1s observado de los diversos proyectos ha sido el renminbi digital en China. Si bien el banco central ha estado ampliando el n\u00famero de proyectos piloto en curso, pagando a m\u00e1s funcionarios en renminbi digital, por ejemplo, la aceptaci\u00f3n ha seguido siendo insignificante. El Banco Popular de China dice que solo circulaban 13.610 millones de yuanes (1.900 millones de d\u00f3lares) de la moneda digital a fines del a\u00f1o pasado. Eso fue el 0,13 por ciento de la moneda en circulaci\u00f3n.<\/p>\n
Parte del problema es que las ofertas del sector privado como Alipay y WeChat Pay ya se utilizan ampliamente, y no es obvio qu\u00e9 ventajas otorga la moneda digital oficial.<\/p>\n
En Europa, el caso de las CBDC sufri\u00f3 recientemente otro rev\u00e9s. Suecia tiene uno de los niveles m\u00e1s bajos de uso de efectivo en el mundo: solo un tercio de la poblaci\u00f3n ahora lo usa regularmente, en comparaci\u00f3n con casi el 80 por ciento en 2016. Esto deber\u00eda convertirlo en un terreno f\u00e9rtil para un CBDC, pero un investigador designado por el gobierno concluy\u00f3 en marzo que \"actualmente no ve una necesidad social lo suficientemente fuerte\" para una e-krona.<\/p>\n
Si hab\u00eda un caso para continuar el trabajo exploratorio, era defensivo. Los fuertes v\u00ednculos de Suecia con la eurozona \u201cplantean dudas sobre si un euro digital a largo plazo podr\u00eda conducir a que el euro se utilice para pagos en Suecia en mayor medida\u201d, encontr\u00f3 el investigador. Esto \u201cpodr\u00eda hacer que la pol\u00edtica monetaria sea menos efectiva\u201d, adem\u00e1s de crear riesgos para la estabilidad financiera. En consecuencia, se le dijo al Riksbank que siguiera investigando y presentara una propuesta el pr\u00f3ximo a\u00f1o sobre si lanzar una e-krona.<\/p>\n
Para el BCE, un gran desaf\u00edo es decidir qu\u00e9 tan exitoso quiere que sea el euro digital. Huw van Steenis, exasesor del Banco de Inglaterra que ahora trabaja en la consultora Oliver Wyman, llama a esto el problema \"Ricitos de oro CBDC\": quiere evitar un fracaso pero no crear algo tan popular que socave a los bancos. \"El elefante en la habitaci\u00f3n es que acabamos de ver c\u00f3mo se ve una corrida bancaria de ritmo digital, para los m\u00e1s de 100 bancos centrales que las investigan, significa que debemos hacer una pausa para reflexionar detenidamente antes de decidir acu\u00f1ar una CBDC\", dice.<\/p>\n
Panetta cree que al establecer un l\u00edmite a las tenencias de unos 3.000 euros, el BCE puede lograr el equilibrio adecuado. \u201cEl objetivo no es ganar una gran cuota de mercado\u201d, dice. \u201cNo queremos volvernos dominantes o desafiar a los bancos. Si el euro digital se convierte en una opci\u00f3n de pago familiar entre los europeos, me parece bien\u201d.<\/p>\n
Pero otros dicen que restringir estrictamente las tenencias digitales de euros de una persona socava los atractivos de la moneda. \u201cEs como un vino sin alcohol\u201d, dice Peter Bofinger, profesor de econom\u00eda de la Universidad de W\u00fcrzburg, quien recientemente escribi\u00f3 un art\u00edculo sobre el euro digital con un colega. La abstinencia forzada impuesta al euro digital convencer\u00e1 a la gente de que no vale la pena molestarse en absoluto, argumenta. \u201cNo puedo ver c\u00f3mo esto no fallar\u00e1\u201d.<\/p>\n
En \u00faltima instancia, si el BCE sigue adelante con un euro digital podr\u00eda depender de lo que hagan los dem\u00e1s. A diferencia de EE. UU., que se beneficia de la posici\u00f3n dominante del d\u00f3lar en el comercio y las reservas internacionales, el euro se encuentra en una posici\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil. Con la intensificaci\u00f3n de las tensiones geopol\u00edticas, los funcionarios del BCE ya est\u00e1n preocupados por cu\u00e1nto depende Europa de empresas extranjeras para gran parte de su sistema de pagos, incluso si muchas tienen su sede en EE. UU.<\/p>\n
\u201cPara la zona del euro, existe el riesgo de que una moneda estable basada en el d\u00f3lar domine los pagos transfronterizos\u201d, dice Eswar Prasad, profesor de pol\u00edtica comercial en la Universidad de Cornell y autor de El futuro del dinero. El euro, dice, ya ha perdido terreno en el uso internacional frente al renminbi y el d\u00f3lar, y los pol\u00edticos est\u00e1n ansiosos por revertir esa tendencia.<\/p>\n
Asegurar que la moneda est\u00e9 disponible en forma digital podr\u00eda, argumenta, \u201cser m\u00e1s un imperativo para Europa\u201d.<\/p>\n